Банкста
Банкста

Дискуссия о судьбе сверхдоходов от продажи нефти набирает обороты в коридорах власти. Известно, что Правительство готовится распечатать Фонд национального благосостояния (ФНБ) для предоставления экспортных кредитов. Сейчас экспорт поддерживается через систему Российского экспортного центра и через механизмы экспортных госгарантий для продукции ВПК. Соответственно, средства ФНБ для этих целей недоступны. По расчетам ВЭБ.РФ, который консультирует министров, остаток свободных средств ФНБ в 2020 году при нынешних ценах на нефть достигнет 9% ВВП. В этой связи, аналитики Игоря Шувалова предлагают увеличить ВВП страны на 1% за счет расходования примерно 1,5–2 трлн рублей из ФНБ, что одновременно укрепит и рубль на 10%.

Позиция Минфина в вопросе ФНБ была всегда умеренной и допускала частичное расходование этих резервов в инфраструктурных целях. Минэкономики выступает за более жесткие ограничения, но вот Центробанк всерьез обеспокоен расширением статей расходования ФНБ. Предложенные изменения сильно затронут действующие бюджетные правила, которые являются базисом текущей модели денежно-кредитной политики. Пока текущий мандат фонда разрешал только двумя способами инвестировать свои средства: в иностранные активы подобного класса, в которые размещаются международные резервы ЦБ и предоставлять займы российским структурам при достижении уровня ФНБ выше 7% ВВП.

Теперь же принятые Правительством поправки в законопроект, позволяют предоставлять государственные экспортные кредиты из «избыточных» средств ФНБ. Нужно оговориться, что Минфин скорее поддержит позицию ВЭБ.РФ, чем Банка России, поскольку быстрая поддержка роста ВВП через экспортные кредиты превысит скорость доходности долгосрочных вложений ФНБ внутри страны. Инвестиции в экспортеров позволят быстрее разогнать темпы роста ВВП, которые при текущих условиях стремятся к нулю. В такой ситуации Центробанк может пойти на увеличение порога накопления до 10%, чтобы получить отсрочку на расходование средств ФНБ. Это не отменит принятого решения, но позволит регулятору выиграть один финансовый год, чтобы завершить его на старых принципах денежно-кредитной политики. @banksta